考消息网8月28日报道 厄瓜多尔拉丁美洲新闻社网站8月26日发表迈克尔·罗伯茨的文章《全球通胀会放缓吗？》，全文编译如下：

全球通胀螺旋是否已达到顶峰？如果是，而且明年通胀率会下降，那么通胀恐慌是否只是一闪而过？现在将开始回到之前通胀率较低的状态吗？

这似乎是美国金融资产投资者的看法。市场似乎相信所谓的“美联储支点”。根据这一概念，自4月以来一直在激进上调官方利率的美联储，现在将开始随着通胀放缓而结束加息。

诚然，有一些迹象表明，美国的通胀正在见顶。美国7月消费价格指数（CPI）同比增速从6月创出的40年高点9.1%降至8.5%，放缓幅度超过预期。但如果我们看一看整体通胀之下的细分数据，关于美国通胀正在放缓的说法就不太能令人信服了。7月的放缓主要是由于汽油价格下跌。食品价格通胀率（10.9%）和电价通胀率（15.2%）仍在加速。如果不包括食品和能源，所谓的“核心通胀率”仍稳定在5.9%。

而在美国以外的地区，几乎没有迹象表明通胀率已达到峰值。欧元区7月通胀率上升至8.9%，而英国则达到了两位数（10.1%）。英国央行预测，2023年初通胀率将达到13%以上的峰值，而其他一些人则预测可能达到15%。即使是几十年来经济处于停滞和通缩状态的日本，7月通胀率也达到了2.6%，这是该国CPI连续第11个月同比上涨。

然而，全球层面或许有迹象表明，通胀至少会在2023年有所缓解。目前原油价格仍比一年前高出约40%，但已从6月每桶120美元的高点降至每桶90美元。这应该会对能源价格产生影响，至少对运输业使用的燃料而言是如此。但另一方面，天然气价格创出历史新高。对于严重依赖俄罗斯天然气的欧盟来说，这是一个很糟糕的消息。

欧盟正以俄乌冲突为由对俄实施制裁（包括能源方面的制裁）。这意味着，必须寻找新的能源供应来源，而该领域的全球竞争正在推高能源价格。在席卷整个欧洲的热浪中，供应紧张和需求上升结合在一起，影响着莱茵河上的能源运输活动，而水电和核电的生产能力也受到限制。与此同时，俄罗斯天然气工业股份公司继续减少通过北溪天然气管道一线的供气量（现在约为其最大供气量的20%），理由是涡轮机存在问题。因此，随着冬季的临近，欧洲能源价格可能会进一步上涨。

推高通胀的另一个因素是食品。在这方面，国际粮食价格终于从创纪录的高位有所回落，尤其是在俄罗斯和乌克兰达成协议允许通过黑海向世界市场运送粮食后。但目前，大宗商品价格总体上仍比去年高出50%以上。

全球通胀的另一个关键驱动因素是，由停工停产、劳动力流失、零部件短缺等导致的供应链崩溃。这个问题也终于显示出了缓解迹象。尽管如此，纽约联邦储备银行的全球供应链压力指数（GSCPI）仍远高于新冠病毒大流行前的水平。GSCPI基于集装箱货船和港口运营受影响程度等多个指标。

人们应该对所有这些通胀放缓的证据持谨慎态度。央行无法控制通胀的速度，因为推动物价上涨的既不是消费者对商品和服务的“过度需求”或各公司进行的大量投资，也不是不受控制的公共支出。问题不是需求“过剩”，而是供给端太疲软了。在这方面，央行影响力不大。它们可以随心所欲地提高官方利率，但这对供应萎缩的影响不大。而且，供应萎缩不仅是由于生产和运输活动受到影响，我认为，更多是由于主要经济体生产率增长呈现潜在的长期放缓趋势。

不应指望通胀率急剧下降的另一个原因是，由于各经济体正在摆脱新冠疫情造成的低迷期，生产率增长已经大幅放缓，以至于供应方无法充分应对商品和服务需求复苏的局面。